von Bill Bonner ...Wer weiß, was morgen bringen wird. Einen Crash? Eine Blase? Nicht für mich! Ich habe bewiesen, dass ich in Bezug auf Prognosen nicht gut bin. Ich habe den größten Bullenmarkt der Geschichte verpasst! Bloomberg hat die Details:
Der S&P 500 ist in diesem Jahr 23,6% gestiegen, was der größte jährliche Zuwachs seit 2003 (+26,4%) gewesen ist. "Das bullishste, was ein Markt tun kann, ist steigen, und das hat er getan", so Bruce Bittles, Chief Investment Strategist bei RW Baird & Co. Seine Firma verwaltet 100 Mrd. Dollar.

Ich hätte mehr Vertrauen in die Fed haben sollen. Die begannen in einer Panik, die Aktienkurse zu beflügeln. "Yes we can!" sagten sie. "Nein, könnt ihr nicht", antwortete ich.

In meinem Fall investiere ich das Geld meiner Familie. Und es wäre unglaublich riskant und dumm gewesen, 100% unseres Familienvermögens in US-Aktien zu investieren. (Ich folge einer strikten Verteilung des Vermögens, welche uns davon abhält, dass wir mit einem einzigen Investment Haus und Hof riskieren.)

Nebenbei gesagt - ich nahm an, dass die Fed es verderben würde. Und ich glaubte, dass deren Bemühungen in einem Scheitern enden würden - wie fast jedes staatliche Programm seit dem Zweiten Weltkrieg. Dann hätte es einen finalen Bärenmarkt-Selloff gegeben, wie 1982, als man Aktien für ein KGV mit 6 kaufen konnte. (Und man konnte sogar alle Aktien des Dow Jones für den Gegenwert einer Unze Gold kaufen.)

Nun, ich lag richtig...und falsch zugleich.

Was die Erholung betrifft, so ist das gar keine. Die Amerikaner sind im Durchschnitt seit 2007 jedes Jahr ärmer geworden. Welche Form von Erholung ist das, wenn das Einkommen der Privathaushalte fällt? Das ist überhaupt keine Erholung.

Aber mit dem Aktienmarkt hatte die Fed Erfolg. Es wurde nicht die Hälfte der Verluste wieder reingeholt, wie ich dachte - sondern 100%, und dann noch mehr...woraufhin das Geld vieler Investoren verdoppelt wurde.

Aber Moment...

Was für ein Aktienmarkt ist das, wenn die Kurse sich verdoppeln, obwohl die zugrundeliegende Wirtschaft sich dahin schleppt? Von woher kommt ein Bullenmarkt, wenn nicht von Wachstum und Reichtum der Gesellschaft, welcher er dient?

Das war kein Boom, auf den man sich verlassen konnte, dachte ich. Es war ein gefährlich manipulierter Boom - ein Boom, angetrieben von der Fed, nicht von realem Wachstum. Es war nur eine Frage der Zeit, dachte ich, bevor er in die Luft fliegen würde.

Und so hisste ich meine "Crash-Gefahr" Flagge, und zwar monatelang...im Regen...in der Sonne. Das arme Ding ist nun in Fetzen.

Aber ich hatte Sorge, die Flagge einzuholen! Wenn Aktien 2008 riskant waren...dann sind sie jetzt doppelt so riskant.

Aber was soll es? Die Kurse sind gestiegen. Das ist alles, was zählt, oder? Die Bullen hatten Recht. Die Bären Unrecht. Und ich war ein Bär.

Aber ohne wirkliches Wirtschaftswachstum - warum sind da US-Unternehmen nun doppelt soviel wert?

Nun, drei Dinge.

Zunächst einmal sind die Unternehmensgewinne gestiegen. Seit dem Tief im März 2009 kamen zwei Drittel des Anstiegs der Gewinne der S&P 500 Gewinne weder durch höhere Umsätze noch durch höhere Produktivität zustande. Stattdessen kamen sie wegen niedrigerer Zinsen, die für die Unternehmensschulden gezahlt werden mussten. Denn die US-Unternehmen profitieren von niedrigeren Zinsen, während die Sparer verlieren.

Zweitens sehen die zukünftigen Zahlungsströme, welche Aktien bieten, attraktiver aus im Vergleich zu den "risikolosen" Renditen mit Staatsanleihen. Je niedriger die Renditen der Staatsanleihen, desto attraktiver sehen Aktien im Vergleich aus.
Drittens - indem die Renditen der Anleihen gefallen sind, hat die Fed die Investoren gezwungen, anderswo nach Renditen zu suchen. Und ein offensichtlicher Ort dafür ist der Aktienmarkt.

Diese drei Dinge haben den Dow Jones auf über 15.600 Punkte steigen lassen, ein Anstieg von acht Billionen Dollar für die Investoren.
Lassen Sie mich eines klarstellen. Die Unternehmen haben nicht mehr Produkte verkauft. Sie haben auch nicht mehr Leute eingestellt oder höhere Löhne gezahlt - was die Kaufkraft für potenzielle Käufer erhöht hätte.

Was wirklich vor sich ging: Die Fed hat die Aktienkurse nach oben getrieben.

Und jetzt geht es wieder Richtung Desaster.

Dieser Bericht wurde nicht geprüft. Für Richtigkeit der Angaben übernimmt Silbernews keine Haftung.
Quelle: http://www.investor-verlag.de